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报告要点2018年随着宽松货币政策得到逐步确认，债市收益率呈普降态势，市场再现2014-2016年间的“资产荒”现象，但二者又存在明显的区别：相较之前，今年“负债荒”氛围同样浓厚。之前“资产荒”，机构投资者倾向于拉长久期、下沉资质的配置，以期避免收益倒挂。但今年债市违约事件频发，兼有打破刚性兑付的政策预期，债市的风险偏好有所下降。那么在此轮“资产荒”叠加“负债荒”趋势下，债市机构投资者又将呈现怎样的配置偏好呢？

开学：云南省内高校、中小学、中职学校、幼儿园、托儿所等学校和培训机构，延期至2月17日之后开学。具体开学时间，将根据疫情防控情况，经科学评估后确定，并提前向社会公布。江苏省复工：江苏省内各类企业不早于2月9日24时前复工。开学：各级各类学校（高校、中小学、中职学校、幼儿园、托儿所等）2月17日前不开学。具体开学时间，将视相关疫情防控情况，经科学评估后确定，届时将由省教育部门提前向社会公布。

更进一步，收益率曲线应当被放在更加广泛的金融条件中去理解，因而应当仅仅作为衡量政策是否合适的众多指标之一。其他美联储官员还透露了什么信息？此次杰克逊霍尔年会云集了大批全球知名学者和央行官员参加，其中不乏美联储的成员，他们的发言也流露出各自对经济和政策看法。

信息披露违法类案件处罚56起。其中，金亚科技通过虚构客户、伪造合同等方式虚增利润总额8000余万元，并虚增银行存款约2.18亿元，虚列预付工程款3.1亿元，导致其2014年年度报告存在虚假记载；上海普天为弥补利润缺口、完成利润指标，与多家公司进行虚假交易，虚增利润总额近1000万元，导致其2014年年度报告存在虚假记载；圣莱达通过虚构影视版权转让业务和虚构财政补助的手段，虚增净利润1500万元，导致其2015年年度报告存在虚假记载。上述上市公司出于不法目的，通过各种造假手段在信息披露文件中虚假记载，掩盖业绩真相，情节恶劣，我会依法予以严厉查处。罗平锌电、上峰水泥、山西三维等上市公司隐瞒重大环境污染被处罚或刑事立案事项，被我会依法惩处。五洋建设在不具备公司债券发行条件的情况下，报送包含虚假财务数据的申请文件骗取债券发行核准，并未按规定披露年报审计机构变更事项和年度报告，情节恶劣，被我会处以4000余万元罚款。此外，华泽钴镍、长生生物、庞大集团、三房巷股份、界龙实业、万家文化、勤上股份、龙宝参茸、新疆浩源、金洋新材、ST仰帆等主体因未按规定披露相关关联交易、股份质押、对外担保等重大事项，均被依法处罚。信息披露的真实、准确、完整、及时是资本市场健康运行的重要基础，是充分保障投资者知情权的法定要求，我会通过严格执法，督促发行人、上市公司及其大股东、实际控制人、董监高等责任主体切实依法履行信息披露义务，不断夯实资本市场健康发展的制度基石。

久期偏好：机构投资者配置偏好短期债券。占债券托管量比重较高的机构有全国性商业银行及其分支行和非法人产品（含商业银行理财产品、证券基金、社会保障基金等等），8月份以来，上述机构对短期债券（待偿期一年以下的债券）均处于增持的状态。其中，基金公司及产品的交易量最大，相较二季度，债券型基金重仓券的久期也略微下降。机构投资者配置偏好短期债券，一是流动性需求提升，二是当前市场环境下，风险偏好较低，机构投资者存在高估拉长期限对应的风险的倾向。

开学：北京大中小学幼儿园延迟开学，暂停各类校外培训机构所有线下课程和集体活动，恢复时间将根据北京市疫情防控工作情况另行通知。上海市复工：27日，上海市人民政府宣布，上海市区域内各类企业不早于2月9日24时前复工。开学：上海各级各类学校（高校、中小学、中职学校、幼儿园、托儿所等）2月17日前不开学。具体开学时间，将视相关疫情防控情况，经科学评估后确定。