2015.www.xx

图13 美国大豆出口变化（百万吨）数据来源：Wind、国都期货研究所图14 美国大豆期末库存及库销比（百万吨）数据来源：Wind、国都期货研究所图15 巴西大豆供需平衡（百万吨）数据来源：Wind、国都期货研究所图16 巴西大豆出口变化（百万吨）

图40 09合约豆菜粕价差（元/吨）数据来源：Wind、国都期货研究所目前5-9价差处于历史较高水平，南美大豆丰产05合约是空头趋势，而09合约受中美贸易谈判和美豆种植意向影响较大，后市上涨空间大于05合约，可持有5、9反套。目前05、09合约油粕比为2.05，处于正常区间1.86-2.40内，油粕库存均处于历史同期高位，后期走势均较弱，因此对于油粕比建议暂且观望。05、09合约豆菜粕价差处于历史正常区间内，可暂且观望。

诸葛找房研究人员认为，随着信托、委托贷款等传统的非标资金渠道减少额扩大，此前流向房地产的各种融资，房地产行业资金收紧态势进一步加剧。而未来一段时间，随着资管新规的落地执行，委托贷款、信托贷款预计会进一步调整，房企的资金形势不容乐观。五月融资规模创一年新低

黄宣德：您的推测是对的，仓储利用率在第一季度更高效，而且每个月都有所改善，但在第二季度我们还有其他仓储投入使用。整体而言，我们预计利用率和仓储容量都与我们的业务增长相符合。外部物流业务的利润率每个季度都会改善，到今年年底利润率水平应该为正。至于CapEx，我们的确采购了一些设备，包括服务器等，还有其他自动化和无人仓储设备。

统计显示，截至目前，已有14家造纸印刷业上市公司披露了2018年年报，报告期内净利润实现同比增长的公司共有12家，广东甘化、冠豪高新两家公司报告期内净利润实现同比增长在100%以上，分别为134.65%、106.89%，合兴包装（64.49%）、山鹰纸业（59.04%）、集友股份（16.39%）、东风股份（14.69%）、东港股份（10.63%）、金时科技（8.16%）、岳阳林纸（5.21%）、翔港科技（4.88%）和粤桂股份（3.86%）等公司2018年全年净利润均实现不同程度的增长。

大家可以看看，目前所有被绑架的中国服装品牌，其实都在拼命寻找新的平台，比如说微信小程序。大量服装品牌都在微信小程序上投入了大量时间。同时还有新的电商平台出现，这些服装品牌也拼命想与这些新电商平台合作。我认为，当一个平台的话语权掌控力达到某个点的时候，也是京东服装品类加速增长的时候。